万隆优配【风口研报】新消费资本狂欢上演三条主线值得关注

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　　6月4日，两市主要股指盘中震荡拉升，创业板指涨超1%，场内近4000股飘红。

　　行业板块呈现普涨态势，珠宝首饰、美容护理、包装材料、家用轻工、电池、小金属、能源金属、食品饮料、旅游酒店、多元金融板块涨幅居前，航空机场、物流行业、航天航空板块逆市下跌。

　　今年以来，一场由新消费企业主导的资本狂欢上演，泡泡玛特、蜜雪冰城和老铺黄金三家消费企业年内股价大涨，被市场冠以“港股三朵金花”的称号。这一现象背后不仅折射出资本市场对新消费赛道的追捧，更揭示了消费模式的变迁。华泰证券表示，消费复苏主线有望贯穿全年；中信建投指出，“两新”政策与消费激励政策兑现程度良好，继续看好“新质内需成长”方向；湘财证券认为，消费板块在当前市场环境下展现出一定的投资价值。

　　华泰证券：消费复苏主线有望贯穿全年万隆优配

　　消费复苏主线有望贯穿全年，不少食饮企业目前已完成渠道库存去化，并努力通过品类拓展与渠道创新、成本节约与效率提升驱动收入和利润增长，建议关注三条主线：主线一，重视大市值龙头公司的价值重估。在消费板块有望迎来增量资金的背景下，看好自身基本面稳健向好的大市值龙头公司的价值重估，尤其建议关注A/H价差较大的港股龙头的估值与盈利修复。主线二，关注品类拓展及渠道变革催生的食饮“新消费”龙头。主线三，关注成本下行及效率改善带来利润确定性企业。

　　中信建投：看好“新质内需成长”方向聚焦服务消费、新消费等

　　4月工业企业利润改善，“两新”政策与消费激励政策兑现程度良好，拉动下游消费增长，同时支撑中游设备制造业，5月PMI制造业整体景气回暖，出口订单反弹，新动能和消费品表现突出，中国基本面的韧性将为市场提供底部支撑。继续看好“新质内需成长”方向，目前仍以内需循环为佳，聚焦服务消费、新消费等。

　　浙商证券：消费板块展现结构性投资价值

　　消费板块在2024年及2025年一季度展现出一定的结构性投资价值。尽管整体消费环境承压，但部分细分领域仍表现出强劲的增长潜力。例如，美容护理行业中，胶原蛋白赛道持续保持高景气度，而医美领域的新产品也带来了积极影响。黄金珠宝板块在金价快速上涨的背景下，虽然黄金首饰消费受到抑制，但投资性黄金需求显著增加，尤其是具备强产品审美力和渠道管控力的品牌，其高溢价产品在市场中逆势增长。跨境电商板块则受益于海外消费降级趋势，中国产品凭借供应链优势和性价比，收入保持稳定增长，尽管利润因外部环境如海运费、关税政策等因素而有所分化。

　　太平洋：具备“新消费”属性的个股情绪热度不减

　　大众品消费渠道及消费习惯发生改变，渠道上折扣店、零食量贩、会员商超等性价比以及更高效渠道成为主流。品类上，情绪消费、质价比、健康化已逐步成为大单品胜出的关键因素，具备“新消费”属性的个股情绪热度不减。

　　湘财证券：消费板块在当前市场环境下展现出一定的投资价值

　　消费板块在当前市场环境下展现出一定的投资价值。从宏观层面看，中美贸易冲突的缓和以及国内宏观政策的逐步落地，为市场注入了积极信号，尤其在5月份国新办发布的货币政策中，强调了对扩大消费的支持，表明政策层面对消费领域的重视。与此同时，6月份正值上市公司业绩披露的空窗期，市场情绪相对平稳，有利于消费板块的估值修复。

　　(本文不构成任何投资建议，投资者据此操作万隆优配，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。)

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